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三季度13支新基金募集187.53亿美元,人民币PE基金跃出

大中华区知名风险投资和私募股权研究、咨询及投资机构青科集团(Qingke Group)近日宣布,2008年第三季度,共募集13只新私募股权基金投资亚洲(包括中国内地),总额为187.53亿美元。其中,本季度人民币私募股权基金募集金额大幅增加,首次在私募股权基金募集货币中占据领先地位。与此同时,在中国内地,共有27家企业接受了私募股权基金投资,其中24起披露投资总额为26.48亿美元。在退股方面,第三季度共发生8笔退股交易,只有3家私募股权基金支持企业成功上市,退股仍处于低迷状态。

数据和结论主要来自青科研究中心2008年第三季度对中国私募股权的调查和新发布的《2008年第三季度中国私募股权投资研究报告》。本次调查的主要对象是在中国内地有活跃投融资记录的75家私募股权投资机构。

人民币资金暴涨,新募集资金总额逐月同比大幅增长。

根据青科研究中心的调查结果,2008年第三季度,亚洲市场(包括中国大陆)私募股权融资依然活跃,逐月、逐年增长。本季度,共有13只可在中国内地投资的亚洲私募股权基金融资,达到187.53亿美元,比2008年第二季度增长56.0%。去年第三季度同比增长94.0%。其中,地方私募股权基金的增长率相对较大。随着多层次资本市场的建立和运作,未来亚洲(包括中国大陆)将会建立更多的私募股权基金。

在第三季度新募集私募股权基金的类别分布中,增长型基金仍然占据主要地位。房地产基金比重继续上升,募集资金从2008年第二季度的8.1%上升至第三季度的21.1%。这一变化充分表明,尽管中国房地产行业已经进入调整期,但该行业巨大的利润率和良好的发展前景仍然对私募股权基金有很强的吸引力。目前,人们关注的热点是中国重点城市的高端房地产。

虽然新私募股权基金筹集的资金总额大幅增加,但筹集的货币结构也发生了巨大变化。其中,人民币私募股权基金比重大幅上升,无论是募集资金总额还是基金规模都呈现爆炸式增长。人民币基金数量由上季度的2只增加到本季度的6只,新募集金额达到129.63亿美元,占第二季度募集资金总额的69.1%。从筹资规模来看,每只人民币基金平均筹资21.6亿美元,比第二季度的4.01亿美元增长438.65%。美元资金筹集比例从第二季度的93.3%降至本季度的30.9%。这种结构性变化一方面是由于社保基金在本季度被允许自由投资股权投资基金,另一方面是第三批产业基金得到相关部门的批准并进入融资过程,同时一些证券公司被允许设立直接投资基金,从而增加了当地人民币基金的资本供给。

平均私人股本投资创历史新高,机械制造业成为投资热点。

2008年第三季度,共有27家企业接受私募股权基金投资,总投资26.48亿美元,略高于第二季度。从投资规模来看,2008年第三季度的平均投资为1.15亿美元,达到2006年以来私募股权基金的最高平均单笔投资。

根据被投资方的行业分布,传统行业在第三季度继续领先。其中,第二产业机械制造业表现异常,私募股权投资达到11.92亿美元,占传统产业投资总额的50.8%。投资案例数量也从第二季度的4个增加到第三季度的6个

在投资案例数上,江苏有5笔投资案例数,占比总投资案例的18.5%,遥遥领先于其他地区;上海发生4笔投资案例,北京、深圳各有3笔投资案例;其他区域获取投资案例数趋于均衡。

成长资本翘楚首位,房地产投资规模醒目

从私募股权投资策略来分析,三季度成长资本投资策略依然占据主流地位。其三季度投资额为18.03亿美元,在总投资额中的占比由二季度的49.7%上升到68.1%;从案例数量上看,成长资本策略共发生24笔投资案例,占比高达88.9%,远远高于其他投资策略分布。成长资本策略的平均投资额也由2008年第二季度的0.49亿美元上升到本季度的0.90亿美元。

三季度仅有一笔投资采取房地产投资策略,金额高达7.77亿美元,单笔规模居各类投资策略首位。此外PIPE和过桥资本策略总投资情况比二季度均有下降。其中PIPE投资额由二季度的5.48亿下降到本季度的0.18亿美元,过桥资本投资额则由二季度的5.67亿下降到0.50亿美元。

这种投资策略结构的变化反映了在资本市场表现不佳、退出渠道不完善的情况下,PE投资更趋于谨慎理性。

PE退出持续低迷,IPO仍然是主要退出通道

受美国金融动荡和国内资本市场低迷现状影响,PE退出持续表现低落,本季度IPO仍然是PE的主要退出方式。三季度总退出案例数由第二季度的5笔,回升到8笔,和2008年一季度持平。本季度总退出案例数相较于2007年第3季度的25笔减少了68.0%。

本季度的8笔投资退出案例全部采用IPO的形式。中国整个退出市场从2008年初开始步入低谷,目前继续低迷,这与2008年以来国内外资本环境持续恶化有着直接关系。由于退出渠道有待完善,国内PE退出可能将面临更长一段时间的低潮期。本季度无并购退出(财务投资者将股份转让给产业投资者)和股权转让(财务投资者将股份转让给财务投资者)的案例出现。

综合2008年上半年私募股权基金投资和退出情况来看,国外资本市场的动荡和国内资本市场的持续低迷是影响我国PE市场退出面临的主要问题。

预测2008:私募股权基金募集持续活跃,投资活动渐趋理性多元化

2008年前三个季度,总计共有39支针对中国和亚洲市场的私募股权基金成功募集,募集资金总额达507.73亿美元,对比2007年前三个季度增长了120.3%。本季度共计13支可投资于中国大陆地区的亚洲私募股权基金募集的资金总额达187.53亿美元,环比2008年第二季度的120.22亿美元增长了56.0%,同比则攀升了94.0%。由以上数据不难看出,尽管近期全球金融市场动荡,私募股权投资机构对亚洲及中国私募股权投资市场未来一年及更长期的发展前景仍然保持乐观态度。值得注意的是,本季度中国政府新近批准设立的第三批产业投资基金,也将先后开展新基金的设立和募集工作。与此同时,社保基金首次以市场化的方式投资合伙制的私募股权投资基金;加之证券公司直投业务的试点,持续为中国和亚洲私募股权市场注入新的活力。因此,我们预计2008年第四季度可投资中国大陆的亚洲基金募资将持续活跃态势。

投资方面,2008年第三季度私募股权基金在中国大陆为27家(其中已知投资金额的案例数为23家)企业投下了26.48亿美元资金,其中投资仍然集中在传统行业,伴随着全球经济重心与产业的转移,全球资本正通过不同的方式涌进中国房地产市场,预计房地产行业投资将持续有所回升。第三季度的数据显示,制造行业异军突起,投资总额和每笔平均投资金额较上季度都有大幅增长。清洁科技领域中,在中国政府的大力扶植下,中国能源企业将持续引起全球投资界的强烈关注。

三季度成长资本的投资共24个案例,占案例总数的88.9%,成长资本策略仍然占据主流地位。结合三季度私募股权新募集资金投资策略分析,清科研究中心预计2008年第四季度成长资本仍占主流。

在基金退出方面,受次级贷危机以及宏观经济增速放缓等因素的影响,2008年第三季度的退出情况持续冷淡。我们预计私募股权基金退出的低迷状态仍会持续一段时间,但IPO仍将是PE退出的主要途径。

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关于清科研究中心

清科研究中心于2001年11月创立,致力于为大中华区的创业投资及私募股权基金、政府机关、中介机构、创业企业提供专业的研究报告和各种行业定制研究。研究范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及高新技术行业市场研究。目前,清科研究中心已成为中国最专业权威的研究机构。

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